ECONOMIA: El euro no tiene respiro

INFORME SEMANAL DE EVOLUCION DE LOS MERCADOS DE VALORES INTERNACIONALES (SEMANAL DEL 24 AL 28 DE MAYO DE 2010), producido por el economista Dr. Rodolfo Rossi para PRISMA-.

La semana que concluye ha estado centrada, una vez más, en el Euro y en las dudas sobre su pervivencia, en el medio y largo plazo. Desde que el pasado mes de Noviembre de 2009, marcara un máximo en los 1,5144, el Euro/Dólar ha tenido seis meses consecutivos de retrocesos, en lo que es, su peor racha desde la primavera del año 2000. La Moneda Única ha estado castigada por los problemas fiscales de Grecia y del resto de los países de la periferia, como Portugal y España.

En el día de hoy FITCH, la agencia de calificación, le quitó la AAA, a España. Esto significa una nuevo “golpe a la confianza” del Euro y a los activos españoles.
El miércoles, el periódico FINANCIAL TIMES, publicó una noticia preocupante que señalaba la posible salida paulatina, de los fondos soberanos chinos, de los activos europeos. El rotativo británico, sacó en su portada, un artículo que señalaba que los chinos, podrían diversificar parte de los activos soberanos europeos, que atesoran por valor de Euros 515.000 millones. Funcionarios chinos, negaron esta noticia y al día siguiente, se frenó la caída del la moneda. Pero por otro lado, el fondo soberano kuwaití KUWAIT INVESTMENT AUTHORITY (KIA), consideraba reducir sus inversiones en la zona del Euro, debido al temor de una posible crisis en Portugal y España, a su vez que “confirman la intensificación de la crisis en Grecia”.

No cabe duda, que tanto los fondos soberanos, como los grandes inversores institucionales, llevan meses replanteándose su estrategia en Europa, por el riego divisa. Y el Euro, como consecuencia de ello, se fue hasta un mínimo, en la semana, en los 1,2154, cerrando en la fecha en 1,2272, con una pérdida en el mes de 7,94 %.
La debilidad del Euro, también fue profundizada por los intensos rumores, acerca de que el Banco Central Europeo, podría bajar los tipos de interés, en al menos 50 puntos básicos, enfrentando así, el efecto recesivo de las economías de la Zona. Ello sería negativo para la valorización del Euro, pero aliviaría la seria situación económica de algunos países periféricos e, incluso, de otros más solventes. Al respecto, preocupa la salud de los Landesbankers alemanes y de las Cajas de Ahorro españolas y hay numerosas noticias de fusiones en el sector, antecedente previo, a que los activos pasen a propiedad del Estado. En virtud de ello, es muy probable que el conjunto del sector financiero europeo, sea sometido a un “stress test”, como el que, en su oportunidad, se sometieron los bancos estadounidenses. Y ahí veremos.

La cuestión es que el Euro, no es el US$. Cuando hay crisis de US$, la FED emite. El US$, primeramente, se desvaloriza, pero al tiempo, es demandado por el mundo, que lo requiere transnacionalmente  y se revaloriza. Cuando hay crisis de Euro (o de otra moneda), se desvaloriza, inexorablemente, y la Zona o el país, se puede ir a la quiebra.

Pero no todo es gloria para EEUU. Las Bolsas cayeron en la semana, debido a que los gastos del consumidor, se mantuvo estable en el mes de Abril y el crecimiento de la actividad de negocios se desaceleró. El de Mayo, se perfila como el peor mes para los mercados desde Febrero de 2009, debido a que los inversionistas reaccionaron ante la posible crisis de deudas en Europa.

El promedio industrial Dow Jones descendió, en la semana a 10.209 desde 11.008 del inicio del mes, cayendo el 7,3 %. Las inversiones en Bonos del Tesoro de EEUU siguen creciendo, al igual que sus precios y bajando sus rendimientos. Los referentes Bonos de 10 años, alcanzaron un rendimiento del 3,19 % el miércoles pasado, viniendo del 3,65 % de principios de Mayo. Hoy están a 3,29 %. La incertidumbre y los riesgos emergentes benefician el financiamiento de EEUU, que brinda la “última y mejor seguridad”.

El Dólar norteamericano se revaloriza y el Index Dólar, está ahora, a 86,82, con previsión alcista. ¿Alcanzará 100? Es probable. Pero será muy duro para la actividad económica global, que se resentiría y las materias primas estarían muy castigadas en sus precios. El índice S&P GSCI commodities está hoy levemente sostenido a 487,51, fundamentalmente, respaldado por el precio del petróleo, que en la semana reaccionó a US$ 74,06 el barril, desde US$ 68,30 la semana anterior, pero viene de US$ 86,15 de principios del mes.

Y el oro se mantiene firme, ahora a US$ 1.216 la onza frente a US$ 1.183 del cierre de la semana anterior y  US$ 1.181 del mes anterior.

Duros y difíciles tiempos los europeos, que como virus, expanden efectos perniciosos a un mundo, que únicamente, no es contaminado, si conserva su cualidad de buen administrador y principalmente, de ser virtuoso en el mantenimiento de la liquidez.